在股權爭議中，瑞銀致力於瑞士——但也為自己留了後門。不過，遷往美國顯然不只是一個地點選擇的問題。
洛倫茲·霍內格、埃弗拉姆·莫德雷爾 5分鐘
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插圖西蒙坦納/NZZ
當《紐約郵報》報道瑞銀時，通常不是關於這家銀行，而是關於冰球。這家瑞士銀行已經連續四年成為紐約島人隊主場瑞銀競技場的冠名贊助商。
但最近，瑞銀本身卻成了媒體報道的焦點：資深華爾街記者查理·加斯帕里諾援引秘密消息人士的話報道稱，這家大型銀行已與川普政府進行了談判，談判內容是將其總部從蘇黎世遷至美國。
加斯帕里諾推測，😀瑞銀可以收購一家中型美國銀行，接管其法定總部，因此成為美國銀行。這將使瑞銀擺脫瑞士嚴格的資本要求。這樁公關妙計也會受到美國總統川普的青睞。
《紐約郵報》的報道迅速走紅。這一次，這些謠言並非首先在瑞士出現，而是在美國，而且是在美國與川普關係密切的媒體上。這讓這些猜測更有分量。
從瑞士的角度來看，這個問題很敏感。瑞銀作為最後一家主要銀行的消失，也意味著一個具有全球吸引力的金融中心的終結。成千上萬的高技能工作、數十億美元的稅收以及全球影響力——其中很大一部分都將消失。
但😀瑞銀真的會離開瑞士嗎？😀瑞士聯邦委員會和財政部長凱琳·凱勒-蘇特在本月底提交瑞銀新資本規則徵求意見時，也必須捫心自問。
一切都只是虛張聲勢？
最簡單的答案是：瑞銀執行長塞爾吉奧·埃爾莫蒂和董事會主席科爾姆·凱萊赫😀故意散佈謠言。但這純屬虛張聲勢。聯邦議會知道，自2008年金融危機以來，瑞銀在監管辯論中曾多次暗示這一點，但並未造成任何後果。
不僅是當局，就連瑞士金融中心的權貴代表也認為此舉不太可能。一位知名業內人士向《新蘇黎世報週日版》表示，😀撤離瑞士將完全違背瑞銀作為全球最大資產管理公司的策略。
這位知情人士表示，計畫中的監管措施很嚴格，但他相信，如果瑞士銀行突然變成美國銀行，歐洲和亞洲的客戶不會樂意。😀政治穩定、法律確定性、中立性——客戶不想放棄這些。
如果客戶離開，他們不會立即提取資金。但對成長至關重要的新資金流入將急劇下降。因為如果一位超級富豪「超高淨值人士」想加入美國銀行，他們不會去瑞銀，而是摩根大通或摩根士丹利。
根據這種解讀，如果瑞銀遷往美國，其管理階層將不得不徹底重新思考其戰略。財富管理將失去其重要性。相反，瑞銀將不得不考慮重振其大幅縮減的投資銀行部門。
瑞銀讓投機行為肆意蔓延
但專家認為，僅僅因為存在諸多反對意見就輕易否定撤離的可能性是危險的。 Orbit36 銀行業專家 Andreas Ita 表示：“這將對金融中心造成巨大損害，我們將變得極度依賴美國。”
並且：😀瑞銀與瑞信的合併也被金融中心否定多年，認為不切實際，直到2023年3月19日在戲劇性的情況下才成為現實。
瑞銀從未否認「瑞士脫歐」的傳聞。相反，銀行管理階層對此含糊其辭。塞爾吉奧·埃爾莫蒂最近在彭博電視台香港演播室露面時表示，瑞銀打算繼續作為一家全球性瑞士銀行運營，從而服務於國內經濟。他將聯邦委員會的資本充足率計劃描述為「最糟糕的情況」。當被問及有關此舉的傳聞時，他留下了一個後門：😀現在就採取具體措施還為時過早，但他們會仔細研究「如何保護股東和利害關係人的利益」。
銀行家協會的立場同樣模棱兩可，其主席馬塞爾·羅納告訴《新蘇黎世報》：😀“瑞銀希望留在瑞士。但如果你的資本要求與競爭金融中心的資本要求之間存在巨大差距，就會迫使一家全球性銀行考慮其他選擇。”
這其中隱含著一個微妙的意義：😀如果政客不退讓，撤軍是可能的。用地緣政治術語來說，這稱為😀戰略模糊。瑞銀故意讓投機活動肆意蔓延，因為這種不確定性符合其利益。
此舉越是現實，保守派議員就越不願對瑞銀施加最高資本要求。透過這種方式阻止的每一個百分點的額外資本增加，都會增加瑞銀在國際業務和股東回報方面的靈活性。
瑞銀和摩根大通是很好的選擇
另一種情況也鮮為人知：被競爭對手收購。儘管瑞銀股價近期有所上漲，但目前卻停滯不前，資本爭議也拖累了發展。這使得該銀行被認為估值過低。儘管瑞銀市值高達1,050億瑞士法郎，但收購價格相對便宜。😀外國買家可以吞併瑞銀，並透過新的總部迅速提升其價值。
Vontobel銀行分析師安德烈亞斯·文迪蒂（Andreas Venditti）表示，擁有約600億美元剩餘資本的美國摩根大通銀行擁有足夠的資源收購瑞銀。由傑米·戴蒙（Jamie Dimon）領導的摩根大通目前在其業務組合中顯著偏重美國市場，約80%的收入來自美國。而瑞銀則擁有非常廣泛的國際多元化業務。 「從策略上講，這兩家銀行非常契合，」文迪蒂說。
但文迪蒂表示，即使是像摩根士丹利（瑞銀董事長科爾姆·凱萊赫的前雇主）這樣的銀行，也能透過增資來完成對其瑞士競爭對手的收購。而對於歐洲競爭對手來說，收購難度會更大。
瑞銀品牌已走向全球
即使被收購，失去瑞士特色也會為銀行帶來風險。然而，瑞士銀行品牌專家兼講師史蒂芬‧沃格勒（Stefan Vogler）表示，該品牌將得以保留：「如今，😀瑞銀是一個全球品牌，但它在世界各地仍然與瑞士聯繫在一起。即使銀行遷走，這種魅力仍將持續產生影響。」瑞銀在瑞士及其當地客戶中的形象受損最為嚴重：理論上，瑞銀可以繼續產生其瑞士企業，以保留瑞士客戶的形象受損瑞士銀行。然而，此舉是否會受到青睞，尚待商榷。
一篇來自《NZZ am Sonntag》 的文章
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