書單

世界概況 中東戰爭 烏克蘭戰爭 美國 世界展望2026 世界經濟 商業 人工智慧 卡通和遊戲 領導人 | 貿易和匯率 台灣經濟繁榮中隱藏的風險 疲軟的貨幣政策正在懲罰消費者並增加金融風險。 節省 分享 圖：經濟學人/里卡多雷 2025年11月13日 | 閱讀時間：5分鐘 聽這個故事 T 台灣的出口實力令人羨慕 ：它是全球尖端晶片製造的中心。同樣令人矚目，卻鮮為人知的是其巨額經常帳盈餘，這不僅是貿易繁榮的結果，也是長期低估人民幣價值的結果。這曾助力台灣出口導向經濟崛起，但如今早已過了應有的階段。製造商們一直受到優待，而一般台灣消費者卻未能享受到經濟成長的成果，金融風險也不斷累積。台灣是時候放鬆對人民幣的管制了。 台灣巨額貿易順差並非一朝一夕之功。幾十年來，台灣中央銀行（簡稱 央行 ）一直維持新台幣的低估值，提升了製造業出口商的競爭力。根據經 GDP 調整的巨無霸指數（我們用來衡量匯率與其內在價值偏差程度的指標），新台幣對美元被低估了55%，是全球低估程度最高的。 閱讀我們封面報道的其餘部分 台灣驚人的經濟成就正帶來令人擔憂的壓力 因此，在本世紀，剔除轉口貿易中心和石油國家後，台灣的經常帳盈餘佔GDP的比重位居世界第一。而近來，得益於人工智慧的蓬勃發展，台灣的收支失衡狀況更是急劇惡化。 10月份，台灣的貨物貿易順差以年率計算達到 GDP 的31%，創歷史新高，較疫情爆發前增加了四倍。根據今年的最新數據，台灣的經常帳盈餘已達到 GDP 的16% 。相較之下，作為典型的盈餘經濟體，中國大陸的經常帳盈餘僅3%。 這一切的問題在於，廉價貨幣已成為一種代價高昂且危險的過時產物。首先，它不再像過去那樣帶來許多好處。台灣已不再是工業化經濟體；其人均 GDP 如今已超過日本。台灣擁有6000億美元的外匯儲備，足以緩衝中國封鎖或金融危機的影響。而台灣最優秀的晶片和電腦製造商——它們貢獻了四分之三的出口總額和近一半的名目 GDP—— 完全可以承受貨幣走強的影響。新台幣升值20%或許只會使全球領先的晶片製造商 台積電 的營業利潤率下降8個百分點，但即便如此，其利潤率仍高於Alphabet或蘋果公司。 同時，貨幣低估帶來的成本和扭曲也在增加。首先，這相當於對消費者課稅。在一個依賴進口食品、燃料和商品的經濟體中，低匯率使得購買力從普通家庭轉移到了出口商手中。結果是，即使以出口型經濟的標準來看， ...