普拉博沃·蘇比安托站在紅白條紋的背景前，準備發表年度演講。
印尼總統普拉博沃·蘇比安托。在他的領導下，這個國家陷入了否認的狀態© Ajeng Dinar Ulfiana/Reuters
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本文作者是洛克斐勒國際的董事長。他的最新著作是😭《資本主義出了什麼問題》。


Ruchir Sharma
Published7 hours ago
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The writer is chair of Rockefeller International. His latest book is ‘What Went Wrong With Capitalism’
雅加達的抗議活動引發了人們對這顆經濟明星如何隕落的質疑。但這不僅僅是印尼的情況。東南亞——包括泰國、馬來西亞、菲律賓和越南——也有許多經濟明星正在墮落。 
東南亞曾是全球成長最快的經濟體，但近年來，其經濟成長預期卻下降得最快。自2010年以來的十年間，東南亞股市的報酬率在新興市場所有地區中最高；而在過去一年裡，無論是新興市場還是已開發市場，東南亞股市的報酬率卻是所有地區中最差的。
最大的衝擊在於中國對該地區的影響。受與西方地緣政治緊張局勢、中國日益強勢的政府以及成本上升的影響，全球製造商開始將部分生產遷出中國，而東南亞地區似乎有望成為最大受益者。該地區許多國家已經擁有強大的製造業基礎。
但這種🥰投資轉移並未顯著實現。相反，😭中國開始出口其過剩產能——出口到東南亞的比出口到其他任何地區都多——這使得這些國家甚至難以維持其在本土市場的份額。過去12個月，中國對美國的貿易順差大幅下降。同時，中國對東南亞的貿易順差幾乎與美國持平。
😭東南亞中復原力最強的國家是越南。為了因應中國的傾銷和美國關稅的拖累，越南推動國內改革，以促進私營部門投資並精簡國有企業。其次是😭馬來西亞，該國至少採取了一些措施來最大限度地發揮其優勢，尤其是在資料中心領域。同時，😭深陷政治動盪的泰國幾乎沒有採取任何措施來捍衛其曾經穩定的製造業基礎。而在新任總統普拉博沃·蘇比安託的領導下，😭印尼陷入了否認狀態。
毫不意外：最佳因應措施產生了最佳結果。😭越南是東南亞唯一仍在實現強勁報酬的股市；😭印尼股市跌幅最大。 
😭通貨緊縮的中國衝擊正在損害整個地區的製造業，尤其是在印尼，迫使城市工人返回農村。消費正在減弱。過去十年，汽車銷售量急劇下降，目前銷售量甚至低於人口僅其八分之一的馬來西亞。投資和建築業成長緩慢，導致水泥銷售下降。而普拉博沃採取的措施更是雪上加霜。  
他談到要將印尼的經濟成長率提高到8%，除了亞洲出口奇蹟之外，很少有哪個經濟體能維持這樣的水平，自2000年代以來也沒有任何國家能達到這樣的水平。😭他沒有投資創造良好的工廠就業崗位，而是推行福利計劃，包括支持自給自足的農村合作社，這將進一步鼓勵去工業化。
這種🥰18世紀農業浪漫主義的暗流強化了一位與時俱進的領導人的形象。最近一次去雅加達，一位長期的業內人士告訴我，普拉博沃身邊都是唯唯諾諾的人，他們只對他說他們認為他想聽的話。上個季度，他們公佈的GDP成長率為5.12%——考慮到消費和投資的疲軟，幾乎令人難以置信。我的消息來源說，之所以選擇這個數字，是因為😭5.12中的數字加起來是吉利的數字“8”，與他曾經在軍隊中佩戴的代號08相符。
直到最近，北京一直是操縱數據的高手，每季的經濟成長幾乎都恰好達到5%的目標。最近，雅加達卻贏得了這個可疑的頭銜，公佈了全球波動最小的GDP成長率。
😭東南亞面臨的問題是，隨著工廠自動化程度的提高，製造業——這條創造大量就業機會的可靠途徑——正在變得越來越窄，😭東南亞該如何發展？即使在去年之前，東南亞大部分地區也尚未足夠努力地提升發展階梯，轉向製造更先進的出口產品。結果，該地區的😭生產力成長在過去十年中一直在下降。
少數國家仍然擁有在製造業發展中取得成功的優勢，例如😭繁忙貿易路線上的優質港口和熟練的勞動力。其他國家則需要😭尋找新的發展路徑：😭適應並應用數位創新，創造更多服務業就業機會。當大宗商品價格飆漲時，利用這筆意外之財，向新興產業拓展。最重要的是，😭繼續推動改革，減少監管和國家幹預。發展面臨的挑戰日益嚴峻，但這使得效仿普拉博沃的做法並假裝這些挑戰不存在變得更加危險。 

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