分享
下載 .zip
報告錯誤或濫用
商業| MAGA v. MAMAA
事實證明，唐納德·川普對大型科技公司來說是災難性的
矽谷明星正受到反壟斷和貿易戰的困擾
我在唐納德·川普再次當選後的幾週內，美國科技巨頭的老闆們努力討好這位新任總統，公開祝賀他並盡職盡責地參加他的就職典禮。 Meta 的老闆 Mark Zuckerberg 熱情地表示，很高興看到政府對美國的科技領導者感到「自豪」。
這種諂媚是有充分理由的。競選期間，川普將梅塔稱為「人民的敵人」。他的「讓美國再次偉大」運動中的許多人指責美國科技巨頭審查右翼觀點。 2021 年，現任川普副總統的 JD Vance 稱這些龐然大物是「寄生蟲」。即使是川普身邊的科技人士，例如伊隆馬斯克，也屬於另一個對大型科技公司持懷疑態度的矽谷群體。
三個月過去了，美國最有價值公司的老闆們的諂媚之辭卻收效甚微。川普似乎不願意讓他們擺脫反壟斷者的陷阱，並且透過貿易戰給他們帶來更多麻煩。 4 月 29 日，據報道亞馬遜計劃在其網站上顯示所售商品的關稅成本，白宮指責亞馬遜採取「敵對和政治行為」。 （亞馬遜很快澄清說，這個想法只適用於銷售超低價產品的 Amazon Haul，並且不會實施。）
自川普就職以來，五大平台（Alphabet、亞馬遜、蘋果、Meta 和微軟）加上美國半導體巨星 Nvidia 的總價值已下跌 2.3 兆美元，跌幅為 14%（見圖表）。儘管在第一季穩健獲利的幫助下，這些公司很快就消除了人們的擔憂，但投資者仍然有理由懷疑：在美國第 47 任總統的領導下，情況會變得多麼糟糕？
從反壟斷開始。無論是川普任命為聯邦貿易委員會 ( FTC ) 主席的安德魯·弗格森 (Andrew Ferguson)，還是他挑選的司法部 ( D o J ) 反壟斷部門負責人蓋爾·斯萊特 (Gail Slater)，都沒有表現出太大的興趣來阻止拜登政府發起的針對大型科技公司的案件。斯萊特女士於 4 月 21 日將谷歌描述為對言論自由、思想自由和「美國自由數位市場」的威脅，她繼承了針對谷歌母公司 Alphabet 的兩起案件。 4月17日，一名地區法官在其中一起案件中裁定該公司在數位廣告領域存在非法壟斷行為。在另一起案件中，法院去年也裁定谷歌的搜尋業務也構成非法壟斷；決定補救措施的聽證會將於 5 月 2 日開始。美國司法部已敦促法院強制谷歌出售其 Chrome 瀏覽器，並對其業務進行其他改革。
Alphabet 並非孤例。 4 月 14 日，美國聯邦貿易委員會開始審理針對 Meta 的案件，該監管機構指控 Meta 透過在 2012 年收購 Instagram 和 2014 年收購 WhatsApp 維持了非法壟斷（該公司對此予以否認）。據稱，Meta 曾尋求川普的幫助，與聯邦貿易委員會達成和解，但迄今為止收效甚微。反壟斷機構也起訴了亞馬遜和蘋果，並對微軟和英偉達進行了調查。
除此之外，還有川普的貿易戰。蘋果五分之四的 iPhone 和 Mac 電腦都在中國組裝，這也解釋了為什麼在 4 月 2 日川普公佈「互惠關稅」後的一周內，其股價下跌了近四分之一。當智慧型手機和個人電腦被宣布豁免時，其股價有所回升。即便如此，先前針對中國商品的20%的稅率仍然適用。 iPhone 的價格可能會上漲，對已經放緩的銷售造成更大壓力。據稱，蘋果計劃在 2026 年底前將其銷往美國的智慧型手機組裝從中國轉移到印度。
Nvidia 也受到了影響。儘管目前半導體不受關稅影響，但英偉達在中國的業務面臨風險，該業務佔 2024 年收入的 13%。美國政府最近禁止該公司在沒有出口許可證的情況下在美國銷售其H 20 晶片。 Nvidia 表示，新規定將使其庫存價值減少 55 億美元，這表明該公司預計獲得的許可即使有，也很少。儘管分析人士認為，華為將設計一款新的、功能較弱的晶片用於出口，但新的限制將為華為這家正在製造更為複雜的人工智慧晶片的中國科技巨頭提供優勢。
至於亞馬遜，經紀人伯恩斯坦估計，該公司透過電子商務平台在美國銷售的商品中約有五分之一是中國製造的，因此現在需要繳納高額關稅。自5月2日起，對中國商品的最低限度豁免（價值低於800美元的包裹免徵關稅）也將取消。這次打擊將對兩家新興中國競爭對手 Shein 和 Temu 造成影響，但這至少給亞馬遜帶來了一些安慰。
伯恩斯坦的馬克·施穆里克指出，美國科技巨頭也有可能成為貿易戰中的「報復性避雷針」。中國監管機構已開始調查 Alphabet 和 Nvidia。去年，該國推出規定，逐步淘汰政府電腦中的 Windows 等微軟產品。投資者擔心政府官員可能會因此被禁止使用 iPhone。歐盟委員會主席 Ursula von der Leyen 曾表示，將對美國科技巨頭徵收關稅，以回應川普的關稅政策。 4 月 23 日，歐盟以違反《數位市場法》為由對蘋果和 Meta 處以 7 億歐元（7.96 億美元）的罰款——儘管這遠低於最高罰款數額，這或許表明布魯塞爾希望避免貿易衝突升級。
此外還有川普關稅戰的間接影響。 Shein 和 Temu 等中國電子商務公司的廣告銷售可能會受到威脅。 Meta 去年表示，這類公司佔前一年廣告收入的十分之一。 4 月 25 日，Alphabet 執行長 Sundar Pichai 在財報電話會議上指出，取消最低限度豁免將對其廣告業務造成「輕微阻力」； Meta 在 4 月 30 日也表達了同樣的擔憂。這可能只是一個開始。如果美國經濟如預期那樣因關稅而放緩，那麼整體廣告支出可能會下滑。
大型科技公司的雲端運算收入也可能受到打擊。摩根大通銀行表示，由於經濟狀況的不確定性，企業客戶和新創公司已經開始推遲簽約。科技巨頭們寄望於人工智慧（ AI ）領域的成長，而現在看來，該領域的支出可能會出現回落。製藥公司強生最近表示，正在削減那些沒有產生回報的人工智慧專案的支出。
有些人仍然樂觀地認為，總統剩餘的任期對大型科技公司來說將會更加光明。一家科技巨頭的內部人士表示，他相信川普與他的前任不同，他願意為美國的海外科技領軍企業「出力」。不過，川普上任的頭100天似乎並不樂觀。對科技巨頭來說，這四年可能是艱難的四年。 ■
要了解商業和技術領域的重大新聞，請訂閱我們的每週訂閱者專屬新聞通訊“Bottom Line” 。
探索更多
本文刊登於印刷版商業版塊，標題為“MAGA v. MAMAA”
商業
2025年5月3日
今日經濟學人
精選故事，在您的收件匣中
每日新聞簡報，匯集我們最精彩的新聞報道
沒有留言:
張貼留言
注意：只有此網誌的成員可以留言。