當川普發現英國一戰債務時會發生什麼事？古拉蒂和魏德邁爾

評論作者：Mitu Gulati 和 Mark Weidemaier
資料照片：美國總統川普在華盛頓特區會見英國首相基爾斯塔默
資料照片：2025年2月27日，美國總統川普在美國華盛頓特區白宮會見英國首相基爾史塔默。路透社/Brian Snyder/資料照片購買許可權，開啟新分頁
3 月 25 日—（「這裡表達的觀點分別為作者、維吉尼亞大學和北卡羅來納大學的法學教授的觀點。」）
唐納德·川普是一位已經證明自己高度交易性且熱衷於減少債務的總統，他可能會發現一張潛在的萬億美元的外國借據太誘人了，不容忽視——即使它已有 100 多年的歷史。

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第一次世界大戰期間，英國向美國借了約40億美元。此後，倫敦拒絕償還債務，要求免除債務。為什麼？因為這是所謂的道德債務，是為了對抗兩國共同的敵人而欠下的，而且英國認為，它付出了鮮血——大量的鮮血。
經過一番拉鋸，美國基本上同意了，沒有堅持償還，開啟新分頁。美國財政部甚至沒有將這些債務列入其未償還外債的官方清單中。
然而，這些債務從未被正式取消。考慮到複利的力量，現在的負債將是巨大的。如果以原來3%的優惠利率來計算利息，那麼以今天的標準計算，欠款總額將達到數萬億美元。
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川普是否會再次提出這項主張，並將其作為未來與英國就貿易或其他問題進行談判​​的籌碼？答案是......也許吧。

他們無法拒絕的提議

雖然沒有人能夠準確預測川普總統任期第二輪將會發生什麼，但即使在初期，有兩件事似乎很清楚。
首先，美國以交易的眼光看待與盟友的關係。例如，如果盟友想要美國的安全保障，它必須提供一些東西作為回報，例如稀土金屬。
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其次，川普政府希望減少美國債務 — — 目前美國債務已升至GDP的120%以上 — — 儘管不一定採取系統性的方式，例如透過福利改革，而是採取允許政府減稅同時限制過度貨幣創造的措施。
一種潛在的減債策略是讓短期美國國債持有者將其兌換成長期債券甚至永久債券。該句子中的關鍵字是「make」。沒有人願意用短期國債來交換永久的山姆大叔債券。美國需要胡蘿蔔——或者大棒——來實現這一目標。
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英國恰好是美國國債的最大持有者之一——事實上持有超過 7000 億美元，開啟新分頁– 因此，說服其交換相當一部分債務對美國政府來說可能是一個重大勝利。
那麼，川普政府是否會利用強制執行一戰主張的威脅，向英國施壓，要求其用部分美國國債交換永久的「山姆大叔」債券？

但他們能嗎？

我們無法知道川普政府是否會推行這種看似古怪的戰略，但更有趣的問題是他們會這樣做嗎？
這並非不可想像。首先，儘管自1917年以來大英帝國的規模和形態發生了巨大變化，但這些變化並不影響該國的債務責任。
當然，對於美國要求償還的任何要求的合法性都會存在一些疑問。訴訟時效？也許。但尚不清楚這些索賠是否有有效期限。
但即使債務仍然到期，它也不是通常意義上的可執行債務。這些並不是受紐約法律管轄的普通債務。雖然原始債務協議並未公開，但可以合理地假設，它們不會提及管轄法律，也不太可能包含受法院或仲裁庭管轄的條款。
因此，債務很可能受國際法管轄，而且似乎沒有任何可用的國家間債務執行論壇。
或許川普政府可以威脅用美國對英國持有的美國國債的欠款來抵銷美國的這些索賠？但除了由此引發的諸多複雜情況（尤其是美國國債市場的潛在混亂）之外，美國是否能夠決定英國持有哪些國債也尚不清楚。
總而言之，如果川普堅持這一主張，那將是令人驚訝的。但就職典禮兩個月以來發生的許多事情似乎都是為了令人震驚，因此尚不清楚本屆政府會將輕率視為惡習還是美德。
（本文表達的觀點僅代表作者本人。Mark Weidemaier 和 Mitu Gulati 分別是北卡羅來納大學和維吉尼亞大學的法學教授。他們主持播客《條款與爭議》，開啟新分頁，在那裡他們談論有趣的主權債務話題。 ）
（本文已重新提交，簽名改為 Mark Weidemaier，而非 Mike Weidemaier）

作者為 Mitu Gulati 和 Mark Weidemaier。編輯：Anna Szymanski 和 Mark Potter

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所表達的觀點均為作者的觀點。它們並不反映路透社新聞的觀點，路透社根據信託原則，致力於誠信、獨立和不帶偏見。