領導者| 相互保證的顛覆

中美爭端揭露危險態勢

經濟恐怖平衡不是穩定的基礎

2025 年 2 月 7 日，中國上海郊外洋山港貨櫃附近，中國國旗飄揚 — 圖片來源：路透社

2025年10月15日|閱讀時間：3分鐘

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“「別擔心中國，一切都會好起來的！」

10月12日，唐納德·川普總統在社群媒體上發文稱，幾天前，他曾威脅要對北京方面實施新的電池和稀土出口管制措施進行報復。

「別擔心，世界，一切都會好起來的。」

中國商務部在前一天的新聞發布會上曾粗略地表示，並強調其規定對供應鏈的影響「有限」。

許多人接受了這些保證。

川普最初的憤怒反應導致市場下跌，但目前已恢復。觀察家推測，如果川普和習近平按計畫於10月29日在韓國峰會前舉行會晤，川普將會奉承習近平。但即使雙方重新達成停火協議，他們最近的爭吵也令人不安。

這表明川普樂於考慮對美國最大的貿易夥伴之一徵收三位數的關稅。許多投資者，似乎還有中國官員，都不相信他的威脅。總統確實對金融市場很敏感，而且今年稍早做出了讓步。但他討厭被擺佈。到某個時候，他可能會覺得適可而止。

就像在第一任期一樣，川普可能會從交易撮合者變成中國攻擊者，這將帶來更危險的後果。美國總統威脅要透過扣留關鍵軟體來削弱中國的半導體產業。其團隊中的鷹派人士正在討論對中國科技和金融公司實施制裁。而中國方面，也擁有對美國公司進行騷擾的潛力，正如其對美國晶片製造商高通的最新調查所顯示的那樣。

最近的破裂也顯示美國和中國仍然相互誤解。美國財政部長貝森特表示，中國經濟正處於衰退之中。中國經濟成長確實疲軟，但這並不是關稅造成的。截至9月的12個月裡，中國商品出口成長了8%，因為對其他市場的銷售取代了對美國的銷售。白宮對中國在兩國領導人計劃於韓國會晤的幾週前推出新規感到憤怒。中國反駁說，美國修改出口管制措施，可能導致數千家中國公司被列入黑名單，違反了停火協議。

即使中國的新規在某種程度上是出於報復，但也提高了風險。中國電池製造商——全球頂尖的製造商——需要獲得許可才能與外國公司分享許多產品、原料或設備。在中國管轄範圍之外的外國公司，出口含有微量中國稀土元素的產品也需要獲得許可。

川普希望說服習近平放棄這些管控。但他會失望的。這些管控是中國為其最強大的經濟武器建構監管框架的努力的一部分。中國已經伸出橄欖枝，表示將溫和地執行其規則。但這聽起來很空洞。負責批准許可證的商務部官員會擔心顯得軟弱。中國將擁有根據需要加大或降低施壓的工具。

希望雙方都不想真正打貿易戰。世界兩大經濟體相互依存。但這也意味著它們有能力對彼此造成嚴重傷害。美國長期以來一直限制半導體出口；中國現在對稀土的控制力更強。「相互保證中斷」的威脅很難成為兩國關係的良好基礎。這種關係本質上是不穩定的；中國和美國都處於被扼殺的狀態，但雙方都在努力掙脫。兩國的行為都會導致對手收緊控制權——目前看來，這種循環注定會變得更糟。 ■

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