現實與川普關於伊朗問題的「真相」之間存在著巨大鴻溝。新的霍爾木茲海峽仍關閉，戰爭成本不斷攀升，人們或許會預期全球經濟會受到衝擊——然而，市場交易卻彷彿衝突已經結束。
《泰晤士報》
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P歐巴馬總統很喜歡「歷史的弧線」這個短語。他在2008年首次當選總統當晚表示，他的支持者投票是為了「將他們的雙手放在歷史的弧線上，再次將其彎曲，使其朝著更美好未來的希望前進」。
歐巴馬引用了馬丁路德金在 1968 年於華盛頓國家大教堂發表的講道中的一段話。金宣稱：“道德宇宙的弧線很長，但它終將彎向正義。”
我一直懷疑歷史是否存在弧線，就像它不會遵循可預測的周期一樣。或許道德世界的確如此；只有上帝才知道。但我認為人類歷史並非如此。過去的道路並非弧線。它是非線性的，有時像心電圖一樣崎嶇不平，有時像煎餅一樣平坦。它不會朝著任何方向彎曲。
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歷史中不乏的不是弧形，而是拱門。凱旋門——內側呈圓形，兩側有兩根粗壯的拱腿，頂部是方形的簷壁——是古羅馬眾多不朽遺產之一。羅馬城鼎盛時期曾擁有36座凱旋門，如今僅存三座。
自那時起，每個名副其實的帝國都擁有了自己的拱門：柏林的勃蘭登堡門（1770-71年）、巴黎的凱旋門（1806-8年）、聖彼得堡的納爾瓦拱門（1814年）、倫敦的惠靈頓拱門（1826-30年）以及新德里的印度（1921年）。一些自詡為帝國的城市也擁有自己的拱門，例如布加勒斯特和平壤。
美國是個例外。雖然紐約有三座拱門，包括1895年為紀念美國首任總統而建的華盛頓廣場拱門，但紐約市內卻沒有一座拱門以他的名字命名。不過，這種情況即將改變。
一項計畫已經公佈，將建造一座巨大的、金碧輝煌的凱旋門，這座凱旋門已被戲稱為「川普凱旋門」。唐納德·川普在如今發佈各種皇室詔令的社交網站Truth Social上寫道，這將是「世界上最偉大、最美麗的凱旋門」。
這座拱門將紀念哪些勝利？嗯，總統試圖在4月17日一小時內發布的一系列「真理」中回答這個問題：「美國將獲得我們偉大的B2轟炸機產生的所有核『塵埃』——不會以任何方式、任何形式進行金錢交易。
這項協議與黎巴嫩沒有任何關係，但美國將單獨與黎巴嫩合作，以適當方式處理真主黨局勢。以色列將不再轟炸黎巴嫩。
美國明令禁止他們這麼做。夠了！ ！ ！ 」——4月17日上午10點。
「伊朗在美國的幫助下，已經或正在清除所有水雷！謝謝！」—上午 10:20。
「對世界而言，這是偉大而輝煌的一天！」—上午 10:33。
「伊朗已同意永遠不再封鎖霍爾木茲海峽。它將不再被用作對抗世界的武器！」——上午10:40
就像石油價格在不同市場和不同時期一樣，總統所理解的「真相」與現實之間有時也存在相當大的差距。自4月8日川普叫停「摧毀伊朗文明」計畫以來，雙方一直處於停火狀態。
我起初對此並不確定，但戰火確實停止了。從4月9日至5月3日，伊朗沒有向其海灣鄰國發射任何飛彈。 （相較之下，黎巴嫩和以色列之間的停火與其說是停止，不如說是開火。）
唯一的小問題是，現在已經是五月的第二週了。 5月4日，美國宣布啟動“自由計畫”，這是一項旨在為出港船隻開放霍爾木茲海峽的準護航任務。幾個小時後，伊朗對阿聯酋發動了無人機和飛彈攻擊。伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）也向美國船隻發射了無人機。美國中央司令部稱，擊沉了六艘伊朗快速攻擊艇，這些艇當時正圍攻商船。
儘管如此，川普和美國戰爭部長皮特·赫格塞斯仍然堅稱停火協議有效。國務卿馬可·盧比奧表示，針對伊朗的「史詩狂怒行動」（Operation Epic Fury）已經「結束」。然而，5月5日，川普宣布“自由計劃”（Project Freedom）將“暫時中止”，因為“在與伊朗代表達成全面最終協議方面取得了重大進展”。不到一個小時後，總統又補充說：“如果他們不同意，轟炸就會開始，而且不幸的是，轟炸的規模和強度將比以前高得多。”
感到困惑嗎？投資人似乎並不困惑。他們的交易彷彿戰爭已經結束。
戰爭真的結束了嗎？
我們首先應該了解的是，霍爾木茲海峽實際上仍然處於關閉狀態。在我撰寫本文時，海峽的交通量僅為2月28日戰爭爆發前的幾分之一。事實上，5月5日和6日似乎沒有任何船隻通過該海峽。
這就是問題所在。所有大宗商品市場專家都知道，海峽關閉是一件影響極為重大且極為糟糕的事。無論從哪個角度來看，這都是我們所見過的對全球石油市場最大的衝擊，甚至超過了1970年代的金融危機。
尿素——現代化肥的關鍵成分——的全球供應也正經歷著同樣巨大的變化。此外，硫磺（許多工業流程的關鍵原料）和氦氣（半導體製造的必需品）的供應也受到了衝擊。這種衝擊在許多發展中經濟體已經顯現。
然而，全球金融市場，尤其是美國股市，似乎並未對此做出反應。 3月26日，道瓊指數跌至谷底，較2月27日（「史詩狂怒行動」開始前一天）下跌6.2%。標普500指數下跌5.8%，那斯達克指數下跌5.6%。然而，截至週三收盤，三大股指均上漲：道瓊指數上漲2%，標普500指數上漲7%，那斯達克指數上漲14%。
我們該如何理解這一切？我可以提供三種可能的解釋：
1）市場先生看穿了所有噪音，意識到戰爭實際上已經結束，正常秩序很快就會恢復；
2）市場先生對人工智能的喜愛遠勝於他對霍爾木茲海峽關閉的憎恨；
3）市場先生和1914年7月、1929年9月、1972年12月、2000年8月、2007年10月以及2020年2月一樣茫然無知——
所有這些月份，股市都在現實給予毀滅性打擊之前不久達到了頂峰。
我對第一個理論有些懷疑。每當總統承諾即將達成和平協議時，市場都會持續上漲。而當現實與「真相社交」（Truth Social）的預期出現偏差時，市場下跌的幅度卻遠沒有那麼大，這種情況自4月8日停火以來屢次發生。
理論二更勝一籌。與1973年第一次石油危機前夕相比，如今的美國經濟多元化、韌性十足，並且正以前所未有的速度推進一項可能與鐵路、電氣化和核分裂同等重要的技術創新。不僅如此，美國公司在商業化人工智慧（Anthropic的營收呈指數級增長）和通用人工智慧的競賽中都領先於中國公司。
美國在運算能力方面也佔據主導地位，因為它擁有世界上最先進的半導體技術。此外，美國擁有豐富且廉價的天然氣和石油，因此應該不會出現電力短缺（如果它能夠解決其混亂的許可製度和區域分散的電網問題）。
簡而言之，美國是人工智慧超級大國。美國之所以能徹底擊敗伊朗軍隊，部分原因在於其人工智慧輔助的精準打擊能力與極為精密的武器結合。還記得「超強國」（hyperpuissance）這個詞嗎？這是法國總理於貝爾·韋德里納在1999年用來形容一個擁有無可匹敵的統治地位的國家的詞彙。如今，這個詞顯得更加貼切。
伊朗政權更迭並未奏效。
然而，我們也有理由對第二種理論抱持懷疑態度。讓我帶您回顧迄今為止的戰爭進程。美國和以色列試圖進行政權更迭；但失敗了——或者更確切地說，他們成功地實現了政權更迭：伊朗變成了由伊朗伊斯蘭革命衛隊領導的軍事獨裁政權。
美國憑藉著強大的空中和海上力量，幾乎未動用地面部隊，取得了壓倒性的軍事勝利——但其摧毀的伊朗飛彈和無人機發射能力遠比最初預想的要少。隨後，伊朗挾持了海灣地區和霍爾木茲海峽——這給世界經濟帶來了巨大的衝擊，亟需迅速解決。
擺在眼前的選項是：
a) 軍事升級（派遣地面部隊或打擊伊朗基礎設施），b) 外交協議。一個月前，川普選擇了
b)。在伊斯蘭堡，美國提出以大幅經濟讓步換取伊朗對其濃縮鈾庫存現狀的某種改變，以及重新開放霍爾木茲海峽。與總統在社群媒體上的說法相反，伊朗方面並未接受。
總之，任何交易的魔鬼都藏在細節裡，而不是真相大白那篇文章裡。 （等到最終的細節曝光時，所有奧巴馬和拜登的前官員都會準備好告訴《紐約時報》，這比2015年的《聯合全面行動計劃》還要糟糕。）
同時，伊朗人發現，封鎖霍爾木茲海峽在經濟戰中所扮演的角色正如他們一直希望的那樣強大。儘管俄羅斯人戲稱其為“經濟核武”，但這並非如此，因為與核武不同，它是可以實際使用的。
接下來的走向基本可以預見。如果川普現在就部署地面部隊，我會感到驚訝。談判還會繼續。如果伊朗重拾北越的策略，拖延美國談判代表，或許就得再次進行轟炸。最終達成妥協所需的時間也會比市場先生目前預想的要長。預測市場的共識是，霍爾木茲海峽將在6月底恢復正常，但別忘了：
亨利·基辛格花了四個月才解除1973-74年的石油禁運。
這場戰爭將如何影響中東？誠然，美國仍然擁有軍事優勢，而中國似乎也不願成為新的區域霸主。但卡特主義似乎已不再適用。 1980年，茲比格涅夫·布熱津斯基曾提出一項關鍵原則：「任何外部勢力企圖控制波斯灣地區，都將被視為對美利堅合眾國重大利益的侵犯，美國將不惜一切手段，包括武力，予以擊退。」如今，伊朗似乎仍控制著霍爾木茲海峽。所謂超級大國，不過如此。
然而，即便未來某個時候海峽被宣布“開放”，也沒有人會相信它是安全的。沙烏地阿拉伯和阿聯酋可以選擇建造更多管道基礎設施來繞過這個咽喉要道。但伊拉克和科威特的石油以及卡達的液化天然氣將面臨新的、持續的風險溢價。所有海灣國家都在反思，他們與美國的關係究竟能為他們帶來多少保障。答案是：不多。所有那些曾經認為在沙漠中建造資料中心是個好主意的西方投資者，也都紛紛返回美國。
然後是以色列。本雅明·內塔尼亞胡賭定能在美國的支持下推翻伊斯蘭共和國。政權垮台或許終會發生，但這絕非主要結果。我統計了一下，自去年六月以來，川普已經對內塔尼亞胡強加了四次停火協議。以色列必須在十月前舉行大選。誰會勝出，誰也說不準。 （我個人看好內塔尼亞胡的競爭對手納夫塔利·貝內特和亞伊爾·拉皮德組成的新聯盟。）
跨大西洋聯盟或許是這場戰爭中最大的受害者。
大多數歐洲人和英國人尚未意識到他們的領導人與川普團隊的關係有多麼疏遠。歐洲人可能只有在俄羅斯試探他們底線時才會真正意識到代價有多大。無論馬克·呂特能否在7月挽救安卡拉北約峰會，弗拉基米爾·普丁都清楚，川普對北約的承諾已經嚴重削弱。
整體而言，威權主義軸心勢力更加強大。中國和俄羅斯公開向伊朗提供武器和目標情報，卻未為此付出任何代價。
正如2025年中國透過限制美國獲取稀土元素贏得貿易戰一樣，2026年，如果該軸心能夠給美國造成經濟損失，它就能取得勝利。
經濟困境才剛開始。隨著物資短缺和價格上漲不可避免地透過亞洲蔓延至我們賴以生存的全球供應鏈，美國人將越來越明顯地感受到霍爾木茲海峽關閉的損失。目前，已有70%的美國農民表示他們買不起所需的化學肥料。海峽關閉的時間越長，對美國通膨和經濟成長的影響就越大。
五角大廈嚴重依賴中國。
此外，美國的精確導引飛彈庫存已大幅消耗。為了重建其武器庫，五角大廈仍然依賴在中國加工的關鍵礦物。美國現在看起來比兩個月前更強大嗎？北京方面可不這麼認為。與伊朗相比，中國擁有更多選擇，可以在不開槍的情況下，以可控的方式施加經濟壓力。套用艾克·弗雷曼（Eyck Freymann）在其重要新作《保衛台灣》中的話來說，目前海灣地區發生的一切都無助於提升台灣的安全。
最後，弗格森定律——任何大國如果債務利息支出超過國防開支，就有可能失去大國地位——仍然是美國公共財政的一項重要限制因素，尤其是在聯邦債務不斷增長、利率居高不下的情況下。這將使總統提出的大幅增加國防開支的計劃舉步維艱，共和黨議員們對此心知肚明。
這就引出了我的第三個理論：市場先生可能會大錯特錯。二十年前，我發表了一篇關於歐洲債券市場的文章，探討了為什麼第一次世界大戰的爆發——這場戰爭通常被認為是一系列國際危機的先兆——似乎沒有被投資者預料到。對於當時被認為是世界上最消息靈通的人——羅斯柴爾德家族和其他倫敦金融城的銀行家們（就像今天的華爾街同行一樣），第一次世界大戰的爆發確實如同晴天霹靂。
這裡蘊含著一個教訓，而這個教訓並非「群體智慧」。無論這場戰爭最終結果如何，現實與「真相社會」（Truth Social）之間都將存在顯著差距（正如去年的貿易戰一樣）。畢竟，客觀上川普輸掉了與中國的貿易戰。但又有多少美國人真正了解這一點，或者說，有多少美國人在乎這一點呢？
或許判斷一場勝利是否真正到來的唯一方法，就是採用古羅馬的方式：看凱旋門是否建成。正如我所說，歷史上充滿了凱旋門。但設計完成卻從未建造的凱旋門數量也不容小覷。在我們等待這場戰爭是否真正結束之際，我注意到，凱旋門存在於真理之中，卻不存在於現實之中。
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